Από το ιστολόγιο www.bankingnews.gr
Κεφαλαιακές ζημίες οι οποίες με βάση πρώτες εκτιμήσεις θα φθάσουν τα 3 δις θα εμφανίσουν οι ελληνικές τράπεζες από την συμμετοχή τους στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους με βάση τις 4 επιλογές που έχουν προταθεί στα πλαίσια της συνόδου κορυφής για την εμπλοκή των ιδιωτών.
Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να βρουν κεφάλαια τουλάχιστον 3 δις ευρώ ώστε να αναπληρώσουν την ζημία από την συμμετοχή της στην επίλυση της ελληνικής κρίσης χρέους. Ωστόσο αν ληφθεί υπόψη και η ρήτρα της ΤτΕ να διαθέτουν core tier 1 πάνω από 10% προσεχώς αυτό σημαίνει ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου και οι πάσης φύσεως κεφαλαιακές ενισχύσεις μπορεί και να ξεπεράσουν τα 3,5 με 4 δις ευρώ ενώ δεν αποκλείεται να φθάσουν τα 6 δις ευρώ.
Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να βρουν κεφάλαια τουλάχιστον 3 δις ευρώ ώστε να αναπληρώσουν την ζημία από την συμμετοχή της στην επίλυση της ελληνικής κρίσης χρέους. Ωστόσο αν ληφθεί υπόψη και η ρήτρα της ΤτΕ να διαθέτουν core tier 1 πάνω από 10% προσεχώς αυτό σημαίνει ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου και οι πάσης φύσεως κεφαλαιακές ενισχύσεις μπορεί και να ξεπεράσουν τα 3,5 με 4 δις ευρώ ενώ δεν αποκλείεται να φθάσουν τα 6 δις ευρώ.
Οι αρχικές εκτιμήσεις που ήθελαν να φθάνουν οι ζημίες τα 8-9 δις ευρώ άρα να χρειάζονται οι ελληνικές τράπεζες έως 8-9 δις νέα κεφάλαια μάλλον είναι απαισιόδοξο σενάριο με βάση τους τραπεζίτες.
Οι τραπεζίτες δίνουν ένα εύρος από 4 έως 6 δις ευρώ ότι θα χρειαστούν ώστε να ενισχυθούν κεφαλαιακά για να ανταπεξέλθουν στο όριο που έχει θέσει η ΤτΕ για core tier 1 πάνω από 10% από τις αρχές του 2012.
Οι τράπεζες έχουν 4 τρόπους για να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους.
Α) Να διαχειριστούν ορθολογικότερα τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού μόνο από μια τέτοια διαδικασία μπορεί να κερδίσουν από 0,5% έως 1% στο core tier 1.
B)Να πωλήσουν περιουσιακά στοιχεία θυγατρικές στο εξωτερικό και άλλα assets.
Γ)Να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου ώστε να ενισχύσουν το Core tier 1.
Δ)Αν δεν αποδώσουν τα μέτρα αυτά θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Σημειώνεται ότι την Παρασκευή συνεδρίασε στο Λονδίνο η αρμόδια επιτροπή ορκωτών ελεγκτών η οποία θα καθόριζε με ποιες παραδοχές θα αξιολογηθούν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων και εν συνεχεία θα εναρμονίζονταν με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα στο πλαίσιο των 4 επιλογών που έχουν προταθεί για την διαχείριση του ελληνικού χρέους.
Οι 4 επιλογές δεν θα είναι προαιρετικές αλλά θα τις χρησιμοποιήσουν και τις 4 όχι ισομερώς αλλά κατά το…δοκούν και είναι
Α)Ανταλλαγή ομολόγων με νέα εγγυημένα διάρκειας 30 χρόνων και μηδενικό κουπόνι. Την εγγύηση θα την παρέχει ο μηχανισμός EFSF πιστοληπτικής αξιολόγησης AAA. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Β)Εξασφαλισμένο ομόλογο από τον EFSF που προσφέρεται στην ονομαστική του αξία και τη δέσμευση να μετατραπεί σε νέο ομόλογο 30 χρόνων την στιγμή που θα απαιτηθεί η εξόφληση του. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Γ)Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 30ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας των παλιών. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 6% τα 5 πρώτα χρόνια, 6,5% τα έτη 6-10 και 6,8% τα έτη 11-30.
Δ) Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 15ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας του. Η τελική πληρωμή των ομολόγων θα είναι εγγυημένη μερικώς, με έως το 80% των "απωλειών" να καλύπτονται. Το ποσό θα περιορίζεται στο 40% της αξίας του νέου 15ετούς ομολόγου. Θα έχει κουπόνι 5,9%.
Πως θα ενισχυθούν κεφαλαιακά οι τράπεζες;
Εθνική: Μέσα στο Φθινόπωρο πουλάει το 20% της Finansbank και αντλεί 1 δις κεφάλαια. Κατέχει ήδη 11,9% core tier 1 και με την νέα κεφαλαιακή ενίσχυση καλύπτει και τις ζημίες από την αναδιάταξη του χρέους και το core tier 1 στο 10%.
Χωρίς την Finansbank και μόνο από την εμπλοκή της στην κρίση χρέους η Εθνική θα χάσει 700-800 εκατ ευρώ και από 11,9% το core tier 1 θα υποχωρήσει στο 10%.
Από την αναδιάταξη των στοιχείων ενεργητικού θα κερδίσει 1% άρα στο 11% το Core tier1 από την πώληση του 20% της Finansbank θα προσθέσει 1,4% core tier 1 άρα θα εμφανίζει core tier 1 από όλες αυτές τις κινήσεις πάνω από 12%.
Η Εθνική δεν σχεδιάζει να πωλήσει τον Αστέρα της Βουλιαγμένης παρά τις φήμες η απόφαση έχει ληφθεί δεν θα πωληθεί ο Αστέρας.
Alpha bank: Σχεδιάζει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Να ληφθεί υπόψη ότι κάθε αύξηση 500 εκατ ευρώ προσθέτει στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 1% π.χ. αύξηση 1 δις θα αυξήσει τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 2%. Το ύψος της κεφαλαιακής ενίσχυσης εκτιμάται στα 1,35 δις ευρώ.
Χρονικά μέσα στους επόμενους 3-4 μήνες θα υλοποιήσει κεφαλαιακή ενίσχυση.
Eurobank: Με την απορρόφηση της Δίας που της πρόσθεσε 100 εκατ κεφάλαιο, την πώληση της Polbank έναντι 540 εκατ και της Tekfen έναντι 170 εκατ η τράπεζα ενισχύσει το core tier 1.
Πιθανότατα θα χρειαστεί και κεφαλαιακή ενίσχυση τουλάχιστον 500 εκατ ευρώ.
Δεν υπάρχει σχέδιο για αύξηση κεφαλαίου στα πλάνα της Eurobank αλλά για ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές έως 250 εκατ ευρώ.
Πειραιώς: Σχεδιάζει να υλοποιήσει ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ έως το τέλος του 2011.
ΑΤΕ: Σχεδιάζει ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ.
Ποιες τράπεζες συμμετέχουν εθελοντικά
Πάνω από 30 τράπεζες και θα προστεθούν και άλλες προσεχώς όπως διαφαίνεται.
Η Εθνική, Alpha, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου, Ελληνική θα συμμετάσχουν.
Στην λίστα που παρουσιάστηκε δεν συμμετέχουν Marfin, ATE και ΤΤ.
Η Marfin δεν συμμετέχει γιατί όταν ερωτήθηκε από το IIF ζήτησε τους αποσαφηνισμένους όρους των προτάσεων. Τότε δεν μπορούσαν να παρασχεθούν και για τον λόγο αυτό δεν συμμετείχε εθελοντικά.
Εφόσον αποσαφηνισθούν πλήρως οι όροι η Marfin μπορεί να δηλώσει εθελοντική συμμετοχή που είναι και πιθανό.
Ανάλογοι είναι οι λόγοι και για την ΑΤΕ και το ΤΤ με επιπρόσθετους λόγους 1)θα πρέπει να συνεδριάσουν τα ΔΣ ώστε να δώσει το πράσινο φως το κράτος και 2)ειδικά στο ΤΤ μια τέτοια απόφαση θα μπορούσε να δεσμεύσει τον μελλοντικό επίδοξο μνηστήρα αν τελικώς προχωρήσει η ιδιωτικοποίηση.
Για την ΑΤΕ μια κεφαλαιακή αποδυνάμωση σε αυτή την συγκυρία ίσως θα ήθελε να αποφύγει το ελληνικό δημόσιο ως βασικός μέτοχος.
Τι κεφάλαια θα χρειαστούν οι τράπεζες λόγω της συμμετοχής τους στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους –
Αισιόδοξο σενάριο
H TτΕ έχει θέσει ως ρήτρα ότι το core tier 1 πρέπει να είναι minimum 10%
Θεωρητική ζημία των τραπεζών από το Haircut 20%
Ποσά σε δις ευρώ
Θεωρητική ζημία σημαίνει αν υποχρεώνονταν σε haircut 20% στα ομόλογα τους πλην εντόκων
Δομή χαρτοφυλακίων ομολόγων ελληνικών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ
Πηγή stress tests
Οι τράπεζες που θα συμμετάσχουν εθελοντικά στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους
Ελλάδα
Alpha Bank
Εθνική Τράπεζα
EFG Eurobank
Τράπεζα Πειραιώς
Τράπεζα Κύπρου
Ελληνική Τράπεζα
Γερμανία
Commerzbank
Allianz
Munich Re
Bayern LB
Deutsche Bank
Γαλλία
BNP Paribas
AXA
Societe Generale
Ελβετία
Swiss Re
Zurich Financial
Credit Suisse
Ιταλία
Generali
Intesa SanPaolo
Βρετανία
HSBC
Standard Chartered
Άλλες χώρες
Dexia (Βέλγιο)
ING (Ολλανδία)
SEB (Σουηδία)
BBVA (Ισπανία)
AK Bank (Τουρκία)
Scotiabank (Καναδάς)
Banco de Credito de Peru (Περού)
National Bank of Kuwait (Κουβέιτ)
KB Financial Group (Κορέα)
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Οι τραπεζίτες δίνουν ένα εύρος από 4 έως 6 δις ευρώ ότι θα χρειαστούν ώστε να ενισχυθούν κεφαλαιακά για να ανταπεξέλθουν στο όριο που έχει θέσει η ΤτΕ για core tier 1 πάνω από 10% από τις αρχές του 2012.
Οι τράπεζες έχουν 4 τρόπους για να ενισχύσουν τα κεφάλαια τους.
Α) Να διαχειριστούν ορθολογικότερα τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού μόνο από μια τέτοια διαδικασία μπορεί να κερδίσουν από 0,5% έως 1% στο core tier 1.
B)Να πωλήσουν περιουσιακά στοιχεία θυγατρικές στο εξωτερικό και άλλα assets.
Γ)Να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου ώστε να ενισχύσουν το Core tier 1.
Δ)Αν δεν αποδώσουν τα μέτρα αυτά θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Σημειώνεται ότι την Παρασκευή συνεδρίασε στο Λονδίνο η αρμόδια επιτροπή ορκωτών ελεγκτών η οποία θα καθόριζε με ποιες παραδοχές θα αξιολογηθούν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων και εν συνεχεία θα εναρμονίζονταν με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα στο πλαίσιο των 4 επιλογών που έχουν προταθεί για την διαχείριση του ελληνικού χρέους.
Οι 4 επιλογές δεν θα είναι προαιρετικές αλλά θα τις χρησιμοποιήσουν και τις 4 όχι ισομερώς αλλά κατά το…δοκούν και είναι
Α)Ανταλλαγή ομολόγων με νέα εγγυημένα διάρκειας 30 χρόνων και μηδενικό κουπόνι. Την εγγύηση θα την παρέχει ο μηχανισμός EFSF πιστοληπτικής αξιολόγησης AAA. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Β)Εξασφαλισμένο ομόλογο από τον EFSF που προσφέρεται στην ονομαστική του αξία και τη δέσμευση να μετατραπεί σε νέο ομόλογο 30 χρόνων την στιγμή που θα απαιτηθεί η εξόφληση του. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Γ)Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 30ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας των παλιών. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 6% τα 5 πρώτα χρόνια, 6,5% τα έτη 6-10 και 6,8% τα έτη 11-30.
Δ) Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 15ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας του. Η τελική πληρωμή των ομολόγων θα είναι εγγυημένη μερικώς, με έως το 80% των "απωλειών" να καλύπτονται. Το ποσό θα περιορίζεται στο 40% της αξίας του νέου 15ετούς ομολόγου. Θα έχει κουπόνι 5,9%.
Πως θα ενισχυθούν κεφαλαιακά οι τράπεζες;
Εθνική: Μέσα στο Φθινόπωρο πουλάει το 20% της Finansbank και αντλεί 1 δις κεφάλαια. Κατέχει ήδη 11,9% core tier 1 και με την νέα κεφαλαιακή ενίσχυση καλύπτει και τις ζημίες από την αναδιάταξη του χρέους και το core tier 1 στο 10%.
Χωρίς την Finansbank και μόνο από την εμπλοκή της στην κρίση χρέους η Εθνική θα χάσει 700-800 εκατ ευρώ και από 11,9% το core tier 1 θα υποχωρήσει στο 10%.
Από την αναδιάταξη των στοιχείων ενεργητικού θα κερδίσει 1% άρα στο 11% το Core tier1 από την πώληση του 20% της Finansbank θα προσθέσει 1,4% core tier 1 άρα θα εμφανίζει core tier 1 από όλες αυτές τις κινήσεις πάνω από 12%.
Η Εθνική δεν σχεδιάζει να πωλήσει τον Αστέρα της Βουλιαγμένης παρά τις φήμες η απόφαση έχει ληφθεί δεν θα πωληθεί ο Αστέρας.
Alpha bank: Σχεδιάζει να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου και ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές.
Να ληφθεί υπόψη ότι κάθε αύξηση 500 εκατ ευρώ προσθέτει στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 1% π.χ. αύξηση 1 δις θα αυξήσει τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 2%. Το ύψος της κεφαλαιακής ενίσχυσης εκτιμάται στα 1,35 δις ευρώ.
Χρονικά μέσα στους επόμενους 3-4 μήνες θα υλοποιήσει κεφαλαιακή ενίσχυση.
Eurobank: Με την απορρόφηση της Δίας που της πρόσθεσε 100 εκατ κεφάλαιο, την πώληση της Polbank έναντι 540 εκατ και της Tekfen έναντι 170 εκατ η τράπεζα ενισχύσει το core tier 1.
Πιθανότατα θα χρειαστεί και κεφαλαιακή ενίσχυση τουλάχιστον 500 εκατ ευρώ.
Δεν υπάρχει σχέδιο για αύξηση κεφαλαίου στα πλάνα της Eurobank αλλά για ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές έως 250 εκατ ευρώ.
Πειραιώς: Σχεδιάζει να υλοποιήσει ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ έως το τέλος του 2011.
ΑΤΕ: Σχεδιάζει ομολογιακό μετατρέψιμο σε μετοχές 250 εκατ ευρώ.
Ποιες τράπεζες συμμετέχουν εθελοντικά
Πάνω από 30 τράπεζες και θα προστεθούν και άλλες προσεχώς όπως διαφαίνεται.
Η Εθνική, Alpha, Eurobank, Πειραιώς, Κύπρου, Ελληνική θα συμμετάσχουν.
Στην λίστα που παρουσιάστηκε δεν συμμετέχουν Marfin, ATE και ΤΤ.
Η Marfin δεν συμμετέχει γιατί όταν ερωτήθηκε από το IIF ζήτησε τους αποσαφηνισμένους όρους των προτάσεων. Τότε δεν μπορούσαν να παρασχεθούν και για τον λόγο αυτό δεν συμμετείχε εθελοντικά.
Εφόσον αποσαφηνισθούν πλήρως οι όροι η Marfin μπορεί να δηλώσει εθελοντική συμμετοχή που είναι και πιθανό.
Ανάλογοι είναι οι λόγοι και για την ΑΤΕ και το ΤΤ με επιπρόσθετους λόγους 1)θα πρέπει να συνεδριάσουν τα ΔΣ ώστε να δώσει το πράσινο φως το κράτος και 2)ειδικά στο ΤΤ μια τέτοια απόφαση θα μπορούσε να δεσμεύσει τον μελλοντικό επίδοξο μνηστήρα αν τελικώς προχωρήσει η ιδιωτικοποίηση.
Για την ΑΤΕ μια κεφαλαιακή αποδυνάμωση σε αυτή την συγκυρία ίσως θα ήθελε να αποφύγει το ελληνικό δημόσιο ως βασικός μέτοχος.
Τι κεφάλαια θα χρειαστούν οι τράπεζες λόγω της συμμετοχής τους στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους –
Αισιόδοξο σενάριο
| Τράπεζες | Ζημία λόγω αναδιάταξης | Ομόλογα Συνολικά | Ομόλογα έως 2020 | Core tier 1 |
| Εθνική | 0,700- 0,800 | 12,883 | 10,471 | 11,9% |
| Alpha | 0,380 | 5,475 | 4,500 | 9,3% |
| Eurobank | 0,500 -0,600 | 8,799 | 6,482 | 9% |
| Πειραιώς | 0,300 | 8,221 | 7,143 | 9,4% |
| Κύπρου | 0,100 | 2,407 | 1,155 | 9,2% |
| Marfin | 0,140 -0,200 | 3,407 | 3,100 | 9,1% |
| ATE | 0,300 -0,400 | 4,350 | 3,129 | 10,8% |
| TT | 0,230 | 5,313 | 3,646 | 18,5% |
| Σύνολο | 3 | 50,855 | 39,626 | |
Θεωρητική ζημία των τραπεζών από το Haircut 20%
Ποσά σε δις ευρώ
| Τράπεζες | Θεωρητική ζημία |
| Εθνική | 2,350 |
| Alpha | 0,900 |
| Eurobank | 1,600 |
| Πειραιώς | 1,4 |
| Κύπρου | 0,450 |
| Marfin | 0,640 |
| ATE Bank | 0,800 |
| TT | 0,900 |
| Σύνολο | 9 |
Δομή χαρτοφυλακίων ομολόγων ελληνικών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ
| Τράπεζες | Έντοκα | 1 - 5 έτη | Ομόλογα | Ομολ+δάνεια |
| Εθνική | 1,5 | 6,679 | 12,883 | 18,790 |
| Alpha | 0,888 | 3,809 | 5,475 | 5,475 |
| Eurobank | 0,741 | 4,420 | 8,799 | 8,799 |
| Πειραιώς | 0,935 | 6,836 | 8,221 | 8,221 |
| ΑΤΕ Bank | 0,643 | 5,522 | 4,350 | 7,850 |
| TT | 0,995 | 1,956 | 5,313 | 5,313 |
| Κύπρου | 0,332 | 0,941 | 2,407 | 2,407 |
| Marfin PB | 0,091 | 1,395 | 3,407 | 3,407 |
| Σύνολο | 6,125 | 31,558 | 50,855 | 60,268 |
Οι τράπεζες που θα συμμετάσχουν εθελοντικά στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους
Ελλάδα
Alpha Bank
Εθνική Τράπεζα
EFG Eurobank
Τράπεζα Πειραιώς
Τράπεζα Κύπρου
Ελληνική Τράπεζα
Γερμανία
Commerzbank
Allianz
Munich Re
Bayern LB
Deutsche Bank
Γαλλία
BNP Paribas
AXA
Societe Generale
Ελβετία
Swiss Re
Zurich Financial
Credit Suisse
Ιταλία
Generali
Intesa SanPaolo
Βρετανία
HSBC
Standard Chartered
Άλλες χώρες
Dexia (Βέλγιο)
ING (Ολλανδία)
SEB (Σουηδία)
BBVA (Ισπανία)
AK Bank (Τουρκία)
Scotiabank (Καναδάς)
Banco de Credito de Peru (Περού)
National Bank of Kuwait (Κουβέιτ)
KB Financial Group (Κορέα)
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου