Σάββατο 17 Σεπτεμβρίου 2011

Bank of America/Merrill Lynch: Αποφύγετε να επενδύσετε σε τράπεζες μέχρι το τέλος του έτους – Στο 81% οι πιθανότητες νέου haircut στα ελληνικά ομόλογα

Από το ιστολόγιο www.bankingnews.gr

     Περίπου το 69% των επενδυτών βρίσκεται στα χαρακώματα και έχουν θέσει στο επίκεντρο της διαμόρφωσης της επενδυτικής τους στρατηγικής την πολιτική που ασκείται από τις μεγάλες δυνάμεις. Πλέον θεωρούν ότι μέχρι το τέλος του έτους αυτός θα είναι ο παράγοντας που θα καθορίσει ιδιαιτέρως τον τραπεζικό κλάδο, με τις θέσεις όμως underweight να έχουν φτάσει σχεδόν σε ιστορικά υψηλά.
Αυτό είναι το συμπέρασμα της νέας 77σέλιδης έκθεσης της Bank of America/Merrill Lynch υπό τον τίτλο European Banks: Fear rules the roost (Ευρωπαϊκές Τράπεζες: Ο φόβος οδηγεί στη φωλιά), στην οποία και αναλύει τους παράγοντες που θα επηρεάσουν τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο. Μάλιστα θεωρεί ότι στην παρούσα φάση οι μετοχές των τραπεζών δεν είναι προς επένδυση, αλλά παραμένει σημαντικός, καθώς οι αποτιμήσεις έχουν “ψαλιδιστεί” εξαιτίας του φόβου. Στα top picks παραμένουν οι μετοχές της Lloyds, της Santander, της Societe Generale και της Swedbank.
Αναφορικά με την Ελλάδα, και λαμβάνοντας υπόψιν τις διακυμάνσεις των CDS, η BofA αναφέρει ότι οι πιθανότητες για αναδιάρθρωση χρέους έχουν αυξηθεί στο 81%, από 62% που ήταν το Δεκέμβριο. Παράλληλα, σε έρευνα που διεξήγαγε η BofA/ML σε 169 επενδυτές, το 40% εξ αυτών θεωρεί ότι θα υπάρξει διάσπαση της ευρωζώνης, αν και η ίδια θεωρεί ότι οι πιθανότητες ενός τέτοιου ενδεχομένου είναι σαφώς πολύ μικρότερο. Η αμερικανική επενδυτική παραθέτει ακόμη και την οριακή μείωση των καταθέσεων στην Ιταλία (-2,5%) και στην Ισπανία (-0,8%) για να αποδείξει ότι οι φορολογούμενοι δεν έχουν χάσει την πίστη τους στο ευρώ.

Καταθέσεις σε δισ. ευρώ

Ιούλ. 2011 Ιαν. 2011 Διαφορά
Ελλάδα 194 212 -10%
Ιταλία 1.388 1.401 -3%
Ιρλανδία 199 201 -1%
Ισπανία 1.716 1.706 -1%
Κύπρος 50 49 1%
Σλοβακία 37 37 1%
Γερμανία 3.019 2.967 2%
Σλοβενία 21 212 2%
Βέλγιο 476 468 2%
Πορτογαλία 232 225 2%
Αυστρία 311 302 3%
Φινλανδία 121 117 3%
Ολλανδία 842 817 3%
Μάλτα 10 9 3%
Λουξεμβούργο 210 210 4%
Γαλλία 1.816 1.722 5%

Γενικά, αναφορικά με τις τράπεζες που καλύπτει θεωρεί η BofA ότι δεν θα υπάρξει πρόβλημα χρηματοδότησης, κυρίως σε μεσοπρόθεσμο επίπεδο. Μάλιστα ήδη έχουν καλύψει το 77% των αναγκών τους για το 2011, ενώ σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο καλύπτονται από τα ειδικά προγράμματα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Δείκτης Tier 1 (Βασιλεία ΙΙΙ)

Η2 2010 Η1 2011
Commerzbank 11,90% 9,90%
Εθνική 11,44% 9,46%
DnB NOR 11,24% 10,85%
Banco Sabadell* 7,86% 7,70%
Lloyds 10,18% 10,10%
BBVA 8,89% 9,00%
Piraeus* 7,01% 7,17%
Barclays 10,80% 11,00%
HSBC 10,53% 10,80%
BNP Paribas 9,20% 9,60%
RBS 10,66% 11,10%
MPS* 7,83% 8,28%
Credit Agricole 8,45% 8,90%
UniCredit 8,54% 9,12%
Santander 8,60% 9,20%
Banesto 8,09% 8,79%
Nordea 10,32% 11,03%
SocGen 8,50% 9,30%
Banco Popolare* 5,70% 6,50%
UBS 15,30% 16,10%
BPM 7,07% 7,93%
Swedbank 13,94% 14,82%
Credit Suisse 12,20% 13,10%
SHB 13,83% 14,77%
KBC 10,88% 12,07%
UBI Banca* 6,95% 8,20%
SEB 12,20% 13,50%
Banco Popular 8,50% 9,84%
Deutsche Bank 8,65% 10,20%
Danske Bank* 9,79% 11,82%
Intesa Sanpaolo* 7,90% 10,20%
Bankinter 6,32% 8,70%



* Εχει γίνει αύξηση κεφαλαίου

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της BofA/ML το συνολικό κεφαλαιακό έλλειμμα των ευρωπαϊκών τραπεζών κυμαίνεται μεταξύ 25 και 40 δισ. ευρώ, με βάση τους κανόνες της Βασιλείας ΙΙΙ. Αυτό το ποσό είναι διαχειρίσιμο, αλλά εάν η οικονομία της ευρωζώνης υποχωρήσει σε ύφεση τότε το έλλειμμα μπορεί να ξεπεράσει τα 100 δισ. ευρώ.

Εκτιμώμενο κεφαλαιακό έλλειμμα
σε εκατ. ευρώ 7,00% 8,00% 9,00% 10,00%
KBC 1.981 3.744 5.506 7.268
EFG Eurobank 716 1.204 1.693 2.181
Banco Commercial Portugues 9 851 1.693 2.536
Credit Agricole
2.416 6.792 11.168
Banco Popolare
620 1.499 2.378
Deutsche Bank
529 5.688 10.847
SocGen
376 5.230 10.083
Piraeus
294 651 1.008
Commerzbank

2.342 5.105
Monte Dei Paschi

842 1.969
Unicredito Italiano

774 5.812
Banesto

630 1.363
Banco Sabadell

388 1.000
NBG

373 1.186
Alpha Bank

370 832
Bankinter

282 603
UBI Banca

235 1.150
Banco Popular

30 999
HSBC


7.807
Santander Central


2.763
SC Group


1.352
Lloyds TSB


1.184
Bankia


985
BBVA


541
Σύνολο 2.706 10.034 35.018 82.120

Εκτιμώμενο κεφαλαιακό έλλειμμα υπό σενάριο ύφεσης
σε δισ. ευρώ 7,00% 8,00% 9,00% 10,00%
Lloyds TSB 7,7 12,2 16,6 21,1
RBS 5,4 11,6 17,8 24,0
Credit Agricole 5,2 9,6 14,0 18,4
KBC 4,6 6,4 8,2 9,9
Commerzbank 4,1 6,9 9,6 12,4
NBG 3,4 4,3 5,1 5,9
EFG Eurobank 3,2 3,7 4,2 4,7
SocGen 2,9 7,7 12,6 17,4
BCP 2 2,8 3,7 4,5
BMPS 1,3 2,5 3,6 4,7
Deutsche Bank 1,3 6,5 11,6 16,8
Banco Popular 1,3 2,2 3,2 4,2
Banco Popolare 1 1,9 2,8 3,6
Banco Sabadell 0,5 1,1 1,7 2,3
Bankinter 0,2 0,5 0,8 1,1
Piraeus 0,1 0,4 20,9 1,2
HSBC
9,8 7,5 31,9
Unicredit
2,5 1,2 12,5
UBI Banca
0,2 0,5 2,1
Alpha Bank
0,1 2,3 1,0
Credit Suisse

1,9 5,0
Barclays

1,5 7,6
BBVA

1,2 5,2
BNP Paribas

0,9 7,4
Santander


7,6
Intesa SanPaolo


2,3
UBS


1,9
DnB Nor


0,6
Nordea Bank


0,1
Σύνολο 44,2 92,9 153,4 237,4

www.bankingnews.gr   

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου