Από το ιστολόγιο www.bankingnews.gr
Οι ελληνικές τράπεζες θα ολοκληρώσουν την διαδικασία άμεσα με την έννοια ότι θα εγγράψουν την ζημία στα αποτελέσματα τους και μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου θα έχει κλείσει το τυπικό της υπόθεσης.
Με βάση τους σχεδιασμούς οι όροι θα ανακοινωθούν άμεσα με στόχο να περάσουν και στα αποτελέσματα α΄ 6μήνου οι ζημίες. Ίσως σήμερα υπάρξουν ανακοινώσεις που θα αφορούν την αποσαφήνιση των όρων για την εμπλοκή της αναδιάταξης του χρέους.
Η ανταλλαγή του ελληνικού χρέους θα συμπεριλαμβάνει ομολόγα λήξης έως το 2024... Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ομόλογα λήξης έως 2020 που ανέρχονται σε 39,626 δισ. ευρώ, ενώ τα ομόλογα λήξης έως το 2024 αφορούν περί τα 2 δισ. ευρώ περαιτέρω.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι στην διαδικασία συμμετέχουν η Εθνική, Alpha, Eurobank, Πειραιώς και Κύπρου. Η Marfin αναμένει την πλήρη αποσαφήνιση των όρων και θα αποσαφηνίσει στις 30 Αυγούστου στο ΔΣ που συνεδριάζει, η ΑΤΕ δεν μπορεί να συμμετάσχει λόγω του προγράμματος εξυγίανσης που ακολουθεί μέχρι το 2014 και το ΤΤ λόγω επικείμενης πώλησης ο βασικός μέτοχος δεν ήθελε να δεσμεύσει τον μελλοντικό αγοραστή αλλά και αυτό δεν είναι βέβαιο.
Με βάση την διαδικασία αναδιάταξης του χρέους θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί το αργότερο μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου ή μέσα Οκτωβρίου.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αρχικά οι ζημίες υπολογίζονταν σε ένα εύρος 3,3 και 5,7 δις ευρώ.
Επίσης οι τράπεζες τουλάχιστον οι μεγάλες έχουν αποφασίσει να ανακοινώσουν επίσημα το ύψος των ζημιών τους από τα ομόλογα οπότε αυτό θα μπορούσε να συμβεί προς τα τέλη Αυγούστου.
Με βάση τις διεργασίες που έχουν υπάρξει φαίνεται ότι προκύπτουν
1)Για τις ελληνικές τράπεζες δεν θα αναδιαταχθούν μόνο τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν στο AFS δηλαδή στο διαθέσιμο προς πώληση αλλά θα υπάρξει μια φόρμουλα ώστε να εμπλακούν και τα ομόλογα που βρίσκονται στα HTM δηλαδή διακράτηση μέχρι την λήξη και τα LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο.
Σημειώνεται ότι όλες οι ευρωπαϊκές τράπεζες προχώρησαν σε haircut 21% στα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν στα AFS χαρτοφυλάκια τους όπως π.χ. στην περίπτωση της BNP Paribas.
Αν ίσχυε αυτή η παραδοχή και για τις ελληνικές τράπεζες δηλαδή haircut μόνο στο AFS χαρτοφυλάκιο τότε η ζημία θα ήταν μόλις 1 δις ευρώ.
Σημειώνεται ότι τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες στο AFS χαρτοφυλάκιο είναι 4,75 δις ευρώ έως τέλος του 2019 όταν τα αντίστοιχα συνολικά ομόλογα που λήγουν έως το τέλος του 2019 ανέρχονται στα 39,6 δις ευρώ.
2)Το δομικό πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών ξεκινάει από την δομή των χαρτοφυλακίων. Στο εξωτερικό οι κύριες κατηγορίες είναι το AFS διαθέσιμα προς πώληση και το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Στην Ελλάδα οι τράπεζες μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers οι τράπεζες μετέφεραν σχεδόν εξολοκλήρου τα ομόλογα που κατέχουν στα HTM διακράτηση έως την λήξη και στο LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο.
H Εθνική π.χ. διαθέτει 1,2 δις σε AFS, στα 3,5 δις τα HTM και 7,8 δις ευρώ τα LaR.
Τι δείχνει αυτή η δομή ότι διαφέρει σημαντικά σε σχέση με την δομή πολλών ευρωπαϊκών τραπεζών.
3)Την διασφάλιση ότι η διαδικασία θα είναι διαφανής και μη αμφισβητήσιμη διαφαίνεται ότι το εύρος των ζημιών που μπορεί να προκύψουν για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμώνται μεταξύ 3,3 και 5,7 δις ευρώ με πιθανότερο σενάριο τα 4,5 με 4,7 δις ευρώ υπό την αίρεση ότι δεν θα συμμετάσχουν ΑΤΕ και ΤΤ και ίσως και η Marfin. Ωστόσο θα πρέπει να σημειωθούν α) ότι στις ζημίες αυτές θα πρέπει να αφαιρεθούν τα κεφάλαια που έχουν αντλήσει ή σχεδιάζουν να αντλήσουν προσεχώς και β) το γεγονός ότι όλα τα ομόλογα δεν βρίσκονται στο 100 για να υποστούν μια ζημία 21% αλλά και στις 85 και 90 μονάδες βάσης και σε αυτά τα ομόλογα το haircut είναι 5% και 10% άρα μετριάζεται η κατάσταση.
Ποιες είναι οι 4 επιλογές των τραπεζών
Οι 4 επιλογές δεν θα είναι προαιρετικές αλλά θα τις χρησιμοποιήσουν και τις 4 όχι ισομερώς αλλά κατά το…δοκούν.
Α)Ανταλλαγή ομολόγων με νέα εγγυημένα διάρκειας 30 χρόνων και μηδενικό κουπόνι. Την εγγύηση θα την παρέχει ο μηχανισμός EFSF πιστοληπτικής αξιολόγησης AAA. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Β)Εξασφαλισμένο ομόλογο από τον EFSF που προσφέρεται στην ονομαστική του αξία και τη δέσμευση να μετατραπεί σε νέο ομόλογο 30 χρόνων την στιγμή που θα απαιτηθεί η εξόφληση του. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Γ)Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 30ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας των παλιών. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 6% τα 5 πρώτα χρόνια, 6,5% τα έτη 6-10 και 6,8% τα έτη 11-30.
Δ) Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 15ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας του. Η τελική πληρωμή των ομολόγων θα είναι εγγυημένη μερικώς, με έως το 80% των "απωλειών" να καλύπτονται. Το ποσό θα περιορίζεται στο 40% της αξίας του νέου 15ετούς ομολόγου. Θα έχει κουπόνι 5,9%.
To πιθανότερο σενάριο ζημιών για τις τράπεζες από την αναδιάταξη των ομολόγων
Ποσά σε δις ευρώ
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
------------------------------------------------------------------
Η συμμετοχή των ξένων στο haircut των ελληνικών ομολόγων
Ποσά σε εκατ ευρώ
Τράπεζα Ζημία Ελληνικά ομόλογα
BNP Paribas 560 5.239
Societe Generale 268 2.837
Deutsche Bank 155 1.773
HSBC 65 1.319
UniCredit 105 673
ING 310 746
Munich Re 703 -
Commerzbank 760 2.500
Deutsche PostBank 186
RBS 830
Allianz 326
Dexia 338
Intesa SanPaolo 25
Σύνολο 4.600
www.bankingnews.gr
Η Εθνική τράπεζα φαίνεται ότι θα αναλάβει τον άτυπο ρόλο να διεκπεραιώσει την διαδικασία του rollover στο ελληνικό χρέος με στόχο να εγγραφούν ζημίες 4,5 με 4,75 δις ευρώ.
Κατά ορισμένες πληροφορίες ένα από τα βασικά θέματα που συζητήθηκαν χθες στην συνάντηση του υπουργού οικονομικών κ Βενιζέλου και του επικεφαλής της Εθνικής κ. Ταμβακάκη ήταν η Εθνική να αναλάβει την διαδικασία συντονισμού της αναδιάταξης του χρέους.
Κατά ορισμένες πληροφορίες ένα από τα βασικά θέματα που συζητήθηκαν χθες στην συνάντηση του υπουργού οικονομικών κ Βενιζέλου και του επικεφαλής της Εθνικής κ. Ταμβακάκη ήταν η Εθνική να αναλάβει την διαδικασία συντονισμού της αναδιάταξης του χρέους.
Κυκλοφόρησαν πληροφορίες ότι η HSBC, η BNP Paribas και η Deutsche bank που έχουν αναλάβει εκπροσωπώντας το ελληνικό δημόσιο την αναδιάταξη του ελληνικού χρέους στην Ευρώπη έχουν απομειώσει έως τώρα 5 δις ευρώ.
Οι τράπεζες που συμμετέχουν ως σύμβουλοι του δημοσίου HSBC, η BNP Paribas και η Deutsche bank απομείωσαν ήδη τα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση φήμες που έχουν κυκλοφορήσει οι 3 ξένες τράπεζες θεωρούν ότι έχει υπάρξει εμπλοκή στην διαδικασία αλλά αυτό δεν προκύπτει τουλάχιστον δεν το επιβεβαιώνει η BNP Paribas.
Μέχρι τώρα φαίνεται ότι από τους ιδιώτες θα συμμετάσχουν το 60% με 70% έναντι αρχικού στόχου 90%.
Οι τράπεζες που συμμετέχουν ως σύμβουλοι του δημοσίου HSBC, η BNP Paribas και η Deutsche bank απομείωσαν ήδη τα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι με βάση φήμες που έχουν κυκλοφορήσει οι 3 ξένες τράπεζες θεωρούν ότι έχει υπάρξει εμπλοκή στην διαδικασία αλλά αυτό δεν προκύπτει τουλάχιστον δεν το επιβεβαιώνει η BNP Paribas.
Μέχρι τώρα φαίνεται ότι από τους ιδιώτες θα συμμετάσχουν το 60% με 70% έναντι αρχικού στόχου 90%.
Οι ελληνικές τράπεζες θα ολοκληρώσουν την διαδικασία άμεσα με την έννοια ότι θα εγγράψουν την ζημία στα αποτελέσματα τους και μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου θα έχει κλείσει το τυπικό της υπόθεσης.
Με βάση τους σχεδιασμούς οι όροι θα ανακοινωθούν άμεσα με στόχο να περάσουν και στα αποτελέσματα α΄ 6μήνου οι ζημίες. Ίσως σήμερα υπάρξουν ανακοινώσεις που θα αφορούν την αποσαφήνιση των όρων για την εμπλοκή της αναδιάταξης του χρέους.
Η ανταλλαγή του ελληνικού χρέους θα συμπεριλαμβάνει ομολόγα λήξης έως το 2024... Οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ομόλογα λήξης έως 2020 που ανέρχονται σε 39,626 δισ. ευρώ, ενώ τα ομόλογα λήξης έως το 2024 αφορούν περί τα 2 δισ. ευρώ περαιτέρω.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι στην διαδικασία συμμετέχουν η Εθνική, Alpha, Eurobank, Πειραιώς και Κύπρου. Η Marfin αναμένει την πλήρη αποσαφήνιση των όρων και θα αποσαφηνίσει στις 30 Αυγούστου στο ΔΣ που συνεδριάζει, η ΑΤΕ δεν μπορεί να συμμετάσχει λόγω του προγράμματος εξυγίανσης που ακολουθεί μέχρι το 2014 και το ΤΤ λόγω επικείμενης πώλησης ο βασικός μέτοχος δεν ήθελε να δεσμεύσει τον μελλοντικό αγοραστή αλλά και αυτό δεν είναι βέβαιο.
Με βάση την διαδικασία αναδιάταξης του χρέους θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί το αργότερο μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου ή μέσα Οκτωβρίου.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αρχικά οι ζημίες υπολογίζονταν σε ένα εύρος 3,3 και 5,7 δις ευρώ.
Επίσης οι τράπεζες τουλάχιστον οι μεγάλες έχουν αποφασίσει να ανακοινώσουν επίσημα το ύψος των ζημιών τους από τα ομόλογα οπότε αυτό θα μπορούσε να συμβεί προς τα τέλη Αυγούστου.
Με βάση τις διεργασίες που έχουν υπάρξει φαίνεται ότι προκύπτουν
1)Για τις ελληνικές τράπεζες δεν θα αναδιαταχθούν μόνο τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν στο AFS δηλαδή στο διαθέσιμο προς πώληση αλλά θα υπάρξει μια φόρμουλα ώστε να εμπλακούν και τα ομόλογα που βρίσκονται στα HTM δηλαδή διακράτηση μέχρι την λήξη και τα LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο.
Σημειώνεται ότι όλες οι ευρωπαϊκές τράπεζες προχώρησαν σε haircut 21% στα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν στα AFS χαρτοφυλάκια τους όπως π.χ. στην περίπτωση της BNP Paribas.
Αν ίσχυε αυτή η παραδοχή και για τις ελληνικές τράπεζες δηλαδή haircut μόνο στο AFS χαρτοφυλάκιο τότε η ζημία θα ήταν μόλις 1 δις ευρώ.
Σημειώνεται ότι τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν οι ελληνικές τράπεζες στο AFS χαρτοφυλάκιο είναι 4,75 δις ευρώ έως τέλος του 2019 όταν τα αντίστοιχα συνολικά ομόλογα που λήγουν έως το τέλος του 2019 ανέρχονται στα 39,6 δις ευρώ.
2)Το δομικό πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών ξεκινάει από την δομή των χαρτοφυλακίων. Στο εξωτερικό οι κύριες κατηγορίες είναι το AFS διαθέσιμα προς πώληση και το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Στην Ελλάδα οι τράπεζες μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers οι τράπεζες μετέφεραν σχεδόν εξολοκλήρου τα ομόλογα που κατέχουν στα HTM διακράτηση έως την λήξη και στο LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο.
H Εθνική π.χ. διαθέτει 1,2 δις σε AFS, στα 3,5 δις τα HTM και 7,8 δις ευρώ τα LaR.
Τι δείχνει αυτή η δομή ότι διαφέρει σημαντικά σε σχέση με την δομή πολλών ευρωπαϊκών τραπεζών.
3)Την διασφάλιση ότι η διαδικασία θα είναι διαφανής και μη αμφισβητήσιμη διαφαίνεται ότι το εύρος των ζημιών που μπορεί να προκύψουν για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμώνται μεταξύ 3,3 και 5,7 δις ευρώ με πιθανότερο σενάριο τα 4,5 με 4,7 δις ευρώ υπό την αίρεση ότι δεν θα συμμετάσχουν ΑΤΕ και ΤΤ και ίσως και η Marfin. Ωστόσο θα πρέπει να σημειωθούν α) ότι στις ζημίες αυτές θα πρέπει να αφαιρεθούν τα κεφάλαια που έχουν αντλήσει ή σχεδιάζουν να αντλήσουν προσεχώς και β) το γεγονός ότι όλα τα ομόλογα δεν βρίσκονται στο 100 για να υποστούν μια ζημία 21% αλλά και στις 85 και 90 μονάδες βάσης και σε αυτά τα ομόλογα το haircut είναι 5% και 10% άρα μετριάζεται η κατάσταση.
Ποιες είναι οι 4 επιλογές των τραπεζών
Οι 4 επιλογές δεν θα είναι προαιρετικές αλλά θα τις χρησιμοποιήσουν και τις 4 όχι ισομερώς αλλά κατά το…δοκούν.
Α)Ανταλλαγή ομολόγων με νέα εγγυημένα διάρκειας 30 χρόνων και μηδενικό κουπόνι. Την εγγύηση θα την παρέχει ο μηχανισμός EFSF πιστοληπτικής αξιολόγησης AAA. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Β)Εξασφαλισμένο ομόλογο από τον EFSF που προσφέρεται στην ονομαστική του αξία και τη δέσμευση να μετατραπεί σε νέο ομόλογο 30 χρόνων την στιγμή που θα απαιτηθεί η εξόφληση του. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 4% τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% τα έτη 6-10 και 5% τα έτη 11-30.
Γ)Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 30ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας των παλιών. Το νέο ομόλογο θα έχει κουπόνι 6% τα 5 πρώτα χρόνια, 6,5% τα έτη 6-10 και 6,8% τα έτη 11-30.
Δ) Ανταλλαγή υφιστάμενων ομολόγων με ένα νέο ομόλογο 15ετούς διάρκειας πληρώνοντας το 80% της αξίας του. Η τελική πληρωμή των ομολόγων θα είναι εγγυημένη μερικώς, με έως το 80% των "απωλειών" να καλύπτονται. Το ποσό θα περιορίζεται στο 40% της αξίας του νέου 15ετούς ομολόγου. Θα έχει κουπόνι 5,9%.
To πιθανότερο σενάριο ζημιών για τις τράπεζες από την αναδιάταξη των ομολόγων
Ποσά σε δις ευρώ
| Τράπεζες | Ζημίες από ομόλογα | Ομόλογα έως 2020/2024 | Core tier 1 |
| Εθνική | 1,68 | 10,471 -11,2 | 11,9% |
| Alpha | 0,720 | 4,500 | 9,3% |
| Eurobank | 1 | 6,482 -6,8 | 9% |
| Πειραιώς | 900 | 7,143 | 9,4% |
| Κύπρου | 0,200 | 1,155 | 9,2% |
| Marfin(εκτός) | 0,500 | 3,100 | 9,1% |
| ATE (εκτός) | 0,600 | 3,129 | 10,8% |
| TT(εκτός) | 0,660 | 3,646 | 18,5% |
| Σύνολο | 4,5 | 39,626 -41 | |
------------------------------------------------------------------
Η συμμετοχή των ξένων στο haircut των ελληνικών ομολόγων
Ποσά σε εκατ ευρώ
Τράπεζα Ζημία Ελληνικά ομόλογα
BNP Paribas 560 5.239
Societe Generale 268 2.837
Deutsche Bank 155 1.773
HSBC 65 1.319
UniCredit 105 673
ING 310 746
Munich Re 703 -
Commerzbank 760 2.500
Deutsche PostBank 186
RBS 830
Allianz 326
Dexia 338
Intesa SanPaolo 25
Σύνολο 4.600
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου